小倉(cāng)單帶動(dòng)大產(chǎn)業(yè)鏈

從2012年12月3日上市至今,，玻璃期貨已平穩(wěn)運(yùn)行整整兩年時(shí)間。在這期間，市場(chǎng)格局不斷變換,，而近期，玻璃市場(chǎng)又出現(xiàn)了較明顯的變化,。

“新洼地”誕生風(fēng)向標(biāo)易主

當(dāng)前玻璃市場(chǎng)流行著這樣一句話：“華中價(jià)格賽沙河,價(jià)格洼地易新主,。”

正是基于價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，華中地區(qū)成為了現(xiàn)有玻璃市場(chǎng)新的風(fēng)向標(biāo),，越來(lái)越多的市場(chǎng)注意力逐漸由沙河移向了該地區(qū),。

據(jù)了解，今年以來(lái),，隨著房地產(chǎn)行業(yè)頻頻遇冷,，玻璃需求增長(zhǎng)放緩，玻璃價(jià)格一路下滑,，再加上各地區(qū)生產(chǎn)成本上升不均等因素促使玻璃價(jià)格的“洼地”也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移,。

“目前來(lái)看，玻璃市場(chǎng)由北到南價(jià)格的差距在不斷縮小,，與此同時(shí),，各區(qū)域升貼水變動(dòng)幅度不大,使得以往受到追捧的華北及沙河地區(qū)的玻璃價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再。”中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)分析師黃桂亮告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,，從當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,，華中地區(qū)的相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)已慢慢凸顯出來(lái)。

并據(jù)了解,，在玻璃期貨上市初期,，玻璃市場(chǎng)主要以華北地區(qū)沙河價(jià)格作為盤面現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)。但在2013年5月首次升貼水調(diào)整后,，華北地區(qū)貼水?dāng)U大30元/噸,，華中地區(qū)升貼水不變，造成了華中地區(qū)盤面的現(xiàn)貨價(jià)較華北更具有優(yōu)勢(shì)的局面,。自2013年6月后,，華中地區(qū)現(xiàn)貨盤面價(jià)一直保持最低,，市場(chǎng)也轉(zhuǎn)為多采用華中地區(qū)作為現(xiàn)貨基準(zhǔn)地。

“沙河市場(chǎng)之前是市場(chǎng)最主要的賣方,，也是市場(chǎng)中最主要的價(jià)格洼地,，該地區(qū)的玻璃往華中地區(qū)輸送可以拉低當(dāng)?shù)氐膬r(jià)格。但現(xiàn)在來(lái)看,，如果沙河地區(qū)的玻璃價(jià)格無(wú)法突破長(zhǎng)利等一些華中地區(qū)的玻璃廠家價(jià)格,，就很難更好地拓展市場(chǎng)，也難與長(zhǎng)江流域市場(chǎng)形成強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng),。”國(guó)泰君安期貨分析師張馳表示,，這也是為什么華中地區(qū)會(huì)成為當(dāng)前玻璃市場(chǎng)上重要標(biāo)桿的原因之一。

實(shí)際上,，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，由于近幾年華中地區(qū)玻璃產(chǎn)能增長(zhǎng)的幅度較大，當(dāng)?shù)夭Ａr(jià)格迅速下滑,。有著“九省通衢”之稱的武漢憑借地理和交通優(yōu)勢(shì),，使得當(dāng)?shù)夭Ａ袌?chǎng)有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)了解,，湖北省是國(guó)內(nèi)重要的浮法玻璃生產(chǎn)與銷售集中地,，目前共有浮法玻璃生產(chǎn)線17條，其產(chǎn)量占到全國(guó)產(chǎn)量的8%左右,。當(dāng)前境內(nèi)共有武漢長(zhǎng)利,，武漢明達(dá)、荊州億鈞等7家浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè),。

得益于資源與交通優(yōu)勢(shì),，湖北同樣也是玻璃需求與流通中心，省內(nèi)有一定規(guī)模的玻璃加工企業(yè)達(dá)到120家以上,，其中大部分分布在武漢境內(nèi),。大小玻璃貿(mào)易商遍布在全省各地，貿(mào)易企業(yè)呈現(xiàn)出零星分布,、三五聚群的區(qū)域特征,。

“從銷貨渠道上來(lái)看，湖北的玻璃東可以到上海（船運(yùn)）,，南可以到廣州（汽運(yùn)）,，西可以到重慶四川（船運(yùn)和汽運(yùn)）。”武漢長(zhǎng)利副總經(jīng)理張山高介紹說(shuō),，相較于其他大多以內(nèi)銷為主的玻璃地區(qū),，華中地區(qū)的銷售渠道更為廣闊。由于其背靠長(zhǎng)江,，以長(zhǎng)江為基底主要干線,，進(jìn)行上下流通,，成本會(huì)低很多。“通常情況下,，從武漢到重慶玻璃的水運(yùn)費(fèi)用為100元/噸,，比同距離的陸運(yùn)節(jié)省了400—700元/噸。”

盡管以現(xiàn)在價(jià)格來(lái)算,，期貨價(jià)格普遍貼水,，導(dǎo)致廠庫(kù)缺乏足夠生成倉(cāng)單的動(dòng)力，但華中玻璃的貼合盤面價(jià)格以及區(qū)域運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)使其能代替沙河成為新的玻璃市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo),。

小倉(cāng)單帶動(dòng)大產(chǎn)業(yè)鏈模式“復(fù)制”可期

由于今年以來(lái)湖北地區(qū)玻璃倉(cāng)單生成較多,，倉(cāng)單的優(yōu)勢(shì)吸引了不少產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與玻璃期貨，激發(fā)了市場(chǎng)的參與熱情,，其對(duì)玻璃市場(chǎng)的影響力也越來(lái)越大,。

玻璃交割廠庫(kù)不只是湖北有,，但為什么湖北容易出倉(cāng)單呢,？據(jù)楊小強(qiáng)介紹，湖北地區(qū)之所以容易出倉(cāng)單,，不僅是因?yàn)閮r(jià)格較低,，更多的是因?yàn)楹钡貐^(qū)玻璃交割庫(kù)運(yùn)作比較規(guī)范、出價(jià)比較靈活,。“在折成盤面價(jià)格相同的情況下,，湖北交割廠庫(kù)只尋求合理利潤(rùn)，而其他地區(qū)賣出的價(jià)格較高,。同樣倉(cāng)單注銷過(guò)程中,，湖北地區(qū)的變現(xiàn)成本較低。”

調(diào)研中發(fā)現(xiàn),，與其他玻璃產(chǎn)銷地區(qū)明顯不同的是,，湖北地區(qū)呈現(xiàn)出全產(chǎn)業(yè)鏈參與期貨的現(xiàn)象。“相較其他地區(qū),，湖北最大的特點(diǎn)是下游企業(yè)參與積極性較高,、并且較為理性。”長(zhǎng)江期貨分析師楊小強(qiáng)介紹說(shuō),，除了玻璃生產(chǎn)商參與期貨市場(chǎng)外,，當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易商、加工商參與程度也較大,，甚至還有一些船運(yùn)公司積極參與其中,。“可以說(shuō)，從生產(chǎn),、加工,、貿(mào)易,、運(yùn)輸?shù)较M(fèi)，湖北地區(qū)形成了一套玻璃倉(cāng)單由生成到變現(xiàn)的良好生態(tài)環(huán)境,。”楊小強(qiáng)說(shuō),，在此背景下，企業(yè)容易在湖北地區(qū)注冊(cè)倉(cāng)單,，拿到倉(cāng)單后也容易變現(xiàn)消化,，不會(huì)出現(xiàn)倉(cāng)單砸在自己手上的尷尬局面。

“湖北地區(qū)之所以可以形成較為成熟的全產(chǎn)業(yè)鏈模式,，就是因?yàn)檫@邊玻璃企業(yè)參與期貨比較理性,，不少玻璃企業(yè)參與期貨都是從最開(kāi)始的買賣倉(cāng)單逐漸發(fā)展為套期保值，而不是一上來(lái)直接參與期貨市場(chǎng)甚至一上來(lái)就做投機(jī),。”楊小強(qiáng)解釋說(shuō),，由于有倉(cāng)單的優(yōu)勢(shì)，該地區(qū)下游產(chǎn)業(yè)鏈非常樂(lè)意參與進(jìn)來(lái),，所以出現(xiàn)了一種上游廠家愿意去賣倉(cāng)單,、下游加工商和貿(mào)易商很樂(lè)意接倉(cāng)單的這種全產(chǎn)業(yè)參與模式。

武漢長(zhǎng)利期貨部負(fù)責(zé)人王成斌向期貨日?qǐng)?bào)記者坦言,，只要期貨價(jià)格貼水50元/噸,，市場(chǎng)就有了參與的動(dòng)力。再者,，由于加工廠習(xí)慣了長(zhǎng)利和億鈞兩家的貨,，可以按照市場(chǎng)的具體需求與廠家較好地溝通。此外,，企業(yè)在感興趣的同時(shí),，當(dāng)?shù)仄谪浌疽步o予了良好的指導(dǎo)，市場(chǎng)有這個(gè)擴(kuò)散效應(yīng),，促使大家參與,。

實(shí)際上，貿(mào)易商和加工企業(yè)是實(shí)實(shí)在在需要玻璃的,，當(dāng)價(jià)格跌破成本價(jià)的時(shí)候,，他們會(huì)去期貨市場(chǎng)買入保值。“因?yàn)楦軛U效應(yīng),，原本1噸只能賺10元的貿(mào)易,，通過(guò)期貨有時(shí)候賺個(gè)50元、100元都是有可能的,。”王成斌告訴記者,，他自己也有一個(gè)玻璃加工廠，所以對(duì)他來(lái)說(shuō)實(shí)際上是雙重效應(yīng)。“我們?nèi)ツ暝谄谪浬系挠喈?dāng)于一家玻璃廠全年的利潤(rùn),。”在他看來(lái),，現(xiàn)在好多企業(yè)都在關(guān)注和運(yùn)用期貨，畢竟這是一個(gè)大的市場(chǎng)趨勢(shì),，走老路子的實(shí)體企業(yè)現(xiàn)在越來(lái)越難了,。

華中地區(qū)這種全產(chǎn)業(yè)鏈參與期貨的模式是否可在其他地區(qū)“復(fù)制”呢？

在張馳看來(lái),，華中地區(qū)玻璃全產(chǎn)業(yè)鏈參與期貨的模式能否向全國(guó)推廣,，主要跟倉(cāng)單的形成結(jié)構(gòu)相關(guān)。“現(xiàn)在期貨市場(chǎng)價(jià)格有一個(gè)向市場(chǎng)‘洼地’傾斜的趨勢(shì),，未來(lái)若全國(guó)各品牌的玻璃價(jià)格在期貨市場(chǎng)中能夠達(dá)到一個(gè)基本的均衡,，才能形成各廠家樂(lè)意去生成倉(cāng)單、下游產(chǎn)業(yè)鏈有動(dòng)力接倉(cāng)單的格局,。”

同樣,，楊小強(qiáng)也認(rèn)為，此模式可在其他地區(qū)“復(fù)制”,，但需要做好兩方面的準(zhǔn)備工作,。一是當(dāng)?shù)仄谪浌菊_引導(dǎo)，二是相關(guān)玻璃企業(yè)要理性參與,。

市場(chǎng)整體臨“寒冬”湖北難獨(dú)善其身

對(duì)于正處于“寒冬”中的玻璃行業(yè),，不少玻璃企業(yè)多少有些無(wú)奈和無(wú)助,。不可否認(rèn),，今年玻璃價(jià)格大幅下跌，對(duì)各區(qū)域市場(chǎng)都有著不同程度的沖擊,。但相比較而言,，華中地區(qū)所受的沖擊是最小的，即便是在今年比較慘的情況下,，華中地區(qū)的玻璃企業(yè)還是有一定的利潤(rùn)支撐,。

作為去年新增玻璃產(chǎn)能最多的區(qū)域之一，華中地區(qū)今年以來(lái)一直遭遇較為嚴(yán)重的供應(yīng)壓力,。當(dāng)?shù)夭ＡS家為了保持區(qū)域內(nèi)銷售優(yōu)勢(shì),，在價(jià)格調(diào)整方面較為謹(jǐn)慎。以近期為例：APCE會(huì)議期間的限產(chǎn)導(dǎo)致11月上旬華北地區(qū)玻璃供應(yīng)減少,，沙河玻璃一度上調(diào)價(jià)格,，但華中企業(yè)考慮到區(qū)域間的價(jià)格差距，采取了維持原價(jià)的措施,，進(jìn)一步拉開(kāi)了兩地現(xiàn)貨價(jià)格,。“正是因?yàn)椴扇×溯^為靈活的定價(jià)策略，華中玻璃傳統(tǒng)的銷售市場(chǎng)得以維護(hù)，避免了區(qū)域內(nèi)供需不均的矛盾,。”黃桂亮稱,。

盡管如此，華中地區(qū)的企業(yè)仍有令他們頭疼的“難題”,。“應(yīng)該說(shuō)每年的這個(gè)時(shí)候玻璃廠的銷售還不錯(cuò),，‘邊搶邊漲價(jià)’頻頻發(fā)生，但今年市場(chǎng)卻格外冷清,。”張高山解釋說(shuō),，終端商有剛性需求，但其資金緊張使得接單并不順暢,。

市場(chǎng)人士對(duì)于玻璃市場(chǎng)的需求端似乎都不太看好,，那么供應(yīng)端會(huì)有怎樣的變化呢？

華泰長(zhǎng)城分析師許惠敏預(yù)計(jì),，明年一季度下游需求會(huì)出現(xiàn)斷崖式收縮,，因此行業(yè)仍需收縮一部分供給才能再度實(shí)現(xiàn)均衡，從這點(diǎn)來(lái)看,，這個(gè)冬季需要再淘汰一批產(chǎn)能,。

但從目前市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，玻璃產(chǎn)能淘汰的情況并沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至11月底，全國(guó)累計(jì)冷修停產(chǎn)玻璃生產(chǎn)線29條,，新增生產(chǎn)線30條,，產(chǎn)能并未有明顯變動(dòng)，全國(guó)開(kāi)窯率目前在80%,。

華中地區(qū)玻璃廠則依舊有微利,，該地區(qū)未來(lái)的玻璃產(chǎn)能或還將持續(xù)增加。據(jù)楊小強(qiáng)介紹,，湖北明宏2線即將點(diǎn)火,，武漢長(zhǎng)利在洪湖規(guī)劃工業(yè)園區(qū)三條生產(chǎn)線，其中1線1200噸在2015年夏天也會(huì)點(diǎn)火,。

“在經(jīng)歷了這十幾年的高速發(fā)展后,，玻璃行業(yè)本身就需要一個(gè)寒冬。”在楊小強(qiáng)看來(lái),，玻璃市場(chǎng)本輪的寒冬才剛剛開(kāi)始,，真正的問(wèn)題還沒(méi)有爆發(fā)，市場(chǎng)對(duì)于2015年的行情都不會(huì)太看好,。在此背景下,，預(yù)計(jì)這個(gè)冬天湖北地區(qū)玻璃價(jià)格下跌幅度至少在100元/噸。