在供給側(cè)改革影響下,，近兩年平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能增速明顯放緩。“金九銀十”即將過去,，玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不及預(yù)期,，特別是沙河現(xiàn)貨市場需求持續(xù)不佳。玻璃工廠庫存壓力增大,，部分工廠開始出臺優(yōu)惠政策,，現(xiàn)貨市場拐點(diǎn)隱現(xiàn)。

玻璃現(xiàn)貨市場走勢存在明顯的季節(jié)性,，8—10月份是一年的傳統(tǒng)旺季,，特別是9、10月份現(xiàn)貨價(jià)格都會上漲,。今年上半年現(xiàn)貨市場表現(xiàn)亮眼,，6—7月的淡季現(xiàn)貨價(jià)格并未回落，市場對旺季充滿期待,，因而今年旺季現(xiàn)貨上漲啟動較早,。以沙河地區(qū)為例，6,、7月現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定,，基于良好的市場預(yù)期，進(jìn)入8月后工廠開始不斷提價(jià),，8月一個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格上漲約90元/噸,。隨著旺季的推進(jìn)，現(xiàn)貨實(shí)際需求不及預(yù)期,，特別是受環(huán)保督察影響,，沙河下游加工廠頻繁陷入限停產(chǎn)狀態(tài)，9月沙河現(xiàn)貨在上漲約40元/噸后就開始高位整理,。進(jìn)入10月后現(xiàn)貨需求進(jìn)一步萎縮,，特別是國慶長假工廠積累了不少庫存，國慶節(jié)后庫存下降幅度有限,。10月中旬以來,，北方霧霾天氣使得華北限產(chǎn)再次出現(xiàn)，10月20—24日沙河下游加工廠集體斷電進(jìn)一步加劇工廠庫存壓力,。因此,，從10月下旬開始，沙河工廠陸續(xù)出臺優(yōu)惠政策,，變相降價(jià)約40元/噸,，優(yōu)惠后沙河現(xiàn)貨價(jià)格回落至1390元/噸一線。隨著10月逐漸收尾，現(xiàn)貨傳統(tǒng)旺季基本結(jié)束,，今年旺季呈現(xiàn)“虎頭蛇尾”狀態(tài),。

從現(xiàn)貨季節(jié)性角度看，10月結(jié)束以后,，一年中的現(xiàn)貨旺季也將基本結(jié)束,，未來現(xiàn)貨需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落。不過,，10月沙河地區(qū)需求不佳很大程度上是受環(huán)保限產(chǎn)影響，隨著10月25日下游加工廠陸續(xù)復(fù)工,，需求會不會集中增加成為市場關(guān)注焦點(diǎn),。如果需求能迅速回升，帶動工廠庫存下降,，那么工廠優(yōu)惠將取消,，不排除現(xiàn)貨進(jìn)一步小幅上漲；如果需求增加量不足,，工廠庫存下降不明顯,，則現(xiàn)貨將很難回升，年度現(xiàn)貨拐點(diǎn)將確立,。因此,，接下來的一周現(xiàn)貨表現(xiàn)非常重要。

從期貨的角度看,，本周以來,，期貨連續(xù)下跌基本反映了現(xiàn)貨市場的不佳表現(xiàn)。當(dāng)前主力1801合約對應(yīng)的是1月現(xiàn)貨,，而1月現(xiàn)貨價(jià)格大概率會從年內(nèi)高點(diǎn)回落,，這也是近期期貨弱于現(xiàn)貨的主要原因。不過,，1月現(xiàn)貨較年內(nèi)高點(diǎn)的下降幅度取決于市場對1月現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期,，預(yù)期會隨著國家環(huán)保政策、工廠庫存,、宏觀及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)等的變化而變化,。

總之，在尚不能確定現(xiàn)貨已經(jīng)見頂?shù)那闆r下,，期貨低于現(xiàn)貨50元/噸左右的幅度或許是合理的,。在目前期價(jià)回落至1350元/噸一線后獲得支撐，后面主要看沙河現(xiàn)貨需求回升情況,。如果沙河現(xiàn)貨需求不能改善,，現(xiàn)貨價(jià)格將確立見頂，期貨重心或進(jìn)一步走低。否則,，期價(jià)將繼續(xù)在1350—1400元/噸振蕩,。